启点优配一文读懂今年财政政策：支出突破30万亿

为了稳经济，2026年中国继续实施更加积极财政政策，这一政策细节逐步明晰。

根据今年的政府工作报告，今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，完善专项债券项目负面清单管理和自审自发试点，重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。

中国财政科学研究院院长杨志勇告诉第一财经，今年财政赤字率、超长期特别国债和地方政府专项债券规模体现了财政政策更加积极这一要求。今年更加积极财政政策不仅表现在财政支出力度扩大上，还体现在优化财政支出结构，加强财政科学管理，更加注重财政金融协同等方面，这使得财政资金效益将得到进一步提升，财政政策作用将得到更充分的释放，从而更好地推动经济社会发展。

“总体上看，今年的财政政策和财税体制改革部署既着眼于当下财政促消费扩投资稳增长、保障基层财政运转、化解债务风险，又着眼于中长期激发地方政府积极性、提高财政可持续性。”粤开证券首席经济学家罗志恒告诉第一财经。

新增债务维持高位，支出总量增加

自2008年国际金融危机后，中国一直采取积极财政政策，也就是扩张性财政政策。这是政府在经济增长乏力时通过增加支出、减少税收、扩大赤字、发行政府债券、增加转移支付等手段，刺激总需求，促进经济复苏和增长的一种宏观调控政策。

积极财政政策力度每年有所不同。这体现在赤字率、地方政府专项债券、特别国债规模变化，更核心的是观察财政支出规模变化。

一般来说，国家增加财政赤字规模，提高财政赤字率（财政赤字规模占国内生产总值比重），也就释放明确的积极信号，可缓解财政收支矛盾，也能提振市场信心。2025年中国首次实施更加积极财政政策的表现之一，正是将财政赤字率提高至4%历史高位。而今年继续实施更加积极财政政策，财政赤字率仍维持在4%。而由于经济总量增加，2026年赤字规模将达到5.89万亿元的历史新高。

目前地方政府专项债券和特别国债并不列入赤字。2026年地方政府专项债券和超长期特别国债与2025年一致。

杨志勇认为，今年超长期特别国债发行规模（1.3万亿元）与2025年持平是合适的，体现了持续支持“两重”建设、“两新”工作等的要求。发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，这是在2025年发行5000亿元特别国债支持中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本的基础上，持续发力补充国有大型商业银行补充资本，有力支持了金融稳定，可以更好地促进财政金融协同。

“2026年地方政府专项债券规模与2025年持平。这是落实好一揽子化债计划的要求，有利于积极财政政策作用的发挥，增加财政可持续性。这是重点支持重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等的重要举措。在专项债券项目负面清单管理和自审自发试点完善的基础上，专项债券的作用将进一步放大。”杨志勇说。

赤字规模最终需要政府举债来弥补，叠加上述特别国债和地方政府专项债券发行规模，即可得出2026年新增政府债务总规模。

罗志恒表示，2026年新增政府债务11.89万亿元，广义赤字率为8.1%，与2025年的8.5%大致相当，仍明显高于2023年的6.7%和2024年的6.6%，这兼顾了稳定经济和财政可持续性的需要。

中诚信国际研究院院长袁海霞告诉第一财经，除了新增政府债务11.89万亿元外，今年还有2万亿元存量债务置换额度，因此广义财政支出规模大概在13.9万亿元左右，比2025年增长300亿元左右。这看起来相对克制，但也是总体考虑了去年四季度“两个5000亿”（即动用5000亿元地方债结存限额和5000亿元新型政策性金融工具）政策效应在今年会有体现，财政发力后续留有空间。

今年政府工作报告在部署充分挖掘释放有效投资潜力时称，发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。

在收入稳定增长和政府加大举债的支撑之下，今年财政支出规模将增加，而这也体现了财政政策持续发力。比如，今年全国一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。

财政支出结构优化，提高资金效益

政府工作报告在部署今年财政政策时称，财政支出继续保持相当规模，要持续用力优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面，提高财政资金使用效益。中央财政增加对地方财力性转移支付规模，开展整合统筹使用转移支付资金试点，增强地方自主财力和统筹能力。压实分级保障主体责任，兜牢基层“三保”底线。各级政府要更好“当家理财”，建立健全增收节支机制，积极盘活利用存量资源资产，严肃财经纪律，强化预算约束，严控一般性支出，坚决落实过紧日子的要求，务必把省下来的每一分钱都用到发展的关键点、群众的急需处。

罗志恒认为，今年财政赤字规模、当年新增债务规模和支出规模都创新高，必要的支出强度有利于稳定总需求，支持经济和民生目标的实现。这体现了今年积极财政政策力度更大，但与此同时结构也更为优化。这体现在支出结构优化、赤字结构优化、转移支付结构优化等方面，一系列安排都致力于让有限的财政资金发挥出更大的政策效果。

“近年来我国财政支出结构持续优化，表现为大幅压降政府运转类支出，明显提高民生福利类支出、强化科技创新类支出。”罗志恒说。

比如，政府工作报告部署今年政府工作任务时提出，更大力度保障和改善民生。坚持民生为大，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，努力为人民群众多办实事。其中今年城乡居民基础养老金月最低标准再提高20元，居民医保人均财政补助标准提高24元。

袁海霞表示，积极财政和财政可持续的核心主线在于“提质增效”，在总量加力的同时，结构和效率更加重要。比如今年更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生。持续加强普惠性民生建设，补齐医疗、教育等领域短板，解除居民消费后顾之忧，有效激发消费内生动力，推动形成民生保障与消费增长互促共进的良性循环。

她认为，今年财政资金向新质生产力方向、重点领域倾斜，这既保证开局之年的必要基建支出，同时发挥财政资金的撬动效应。比如今年安排2000亿元超长期特别国债支持制造业设备更新，7550亿中央预算内投资重点投向新质生产力、新型城镇化，加大对高技术制造业、新兴产业、未来产业的财政支持，推动产业结构优化升级。

罗志恒表示，今年财政赤字结构中中央赤字占比明显提高，优化了央地债务结构。另外，中央转移支付结构中继续压降专项转移支付，提高财力性转移支付的比重，增加财力性转移支付规模，实际上就是在增加地方自主财力和统筹能力，避免对地方政府限制过多，着力解决地方财政困难。

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